什么是不良贷款证券化（不良贷款资产证券化是否出表）

不良银行贷款余额上升和不良银行贷款风险的问题已然成为了人民所关注的焦点。我国银行虽然还不良贷款风险还处于较低的水平。
但这并不能让我们放松对银行不良贷款风险上升的警惕，尤其是在当前经济存在下滑压力的背景下，特别需要能够有效识别和防范各种隐性不良贷款风险，及时化解出现的不良贷款。
当前我国不良银行贷款存在着许多方面因素。最主要体现在我国融资格局和投资模式存在着双重失衡，以及银行过度依赖担保机制成为不良贷款产生的重要制度性诱因。
首先，间接融资占比过重，融资格局失衡。我国间接融资在社会融资总量中的占比过重，一方面，使我国贷款具有巨大的存量规模，使不良贷款的发生具有巨大的基数基础；另一方面，间接融资占绝对主导的融资格局，大多数企业、尤其是广大中小企业正规融资渠道只能选择去银行贷款，大多数风险被集中到银行，增加了不良银行贷款发生的概率。
其次，在失衡的融资格局下，投资模式的失衡，加剧了不良贷款形成。当前我国社会总投资主要由地方政府主导，民间投资不足，投资模式存在着失衡。在融资格局和投资模式双重失衡的情况下，地方政府干预银行信贷投放，一方面导致了各地重复建设现象严重，投资效率偏低，为投资行业和企业的未来发展埋下了隐患，造成隐性不良贷款的风险；另一方面，行政干预信贷投放，不仅容易造成信贷规模的巨大波动，同时逆周期的过度信贷投放会造成信贷质量下降，加剧不良银行贷款形成。
第三，银行过度依赖存在缺陷的担保抵押机制，不能有效防范不良银行贷款。在当前间接融资占主导的融资格局下，银行缺乏足够的风险定价和风险管理能力，因此银行信贷过度依赖担保抵押机制，而当前的担保抵押机制存在很大缺陷，难以有效发挥作用。
针对这些导致不良贷款产生的制度性诱因，资产证券化在我国的重启与发展，为破解这些制度性因素，有效地化解银行不良贷款风险提供了重要契机。
资产证券化能够直接降低不良贷款存量和减少不良贷款增量。一方面，银行将信贷资产证券化能够直接降低不良贷款的存量，同时，还能够提升资本充足率，改善资产负债表，锻炼中间业务，增强业务运营能力、风险管理能力和核心竞争力，从而进一步增强抵御不良贷款风险的能力。
另一方面，企业通过资产证券化融资，可以降低对间接融资的依赖，同时增加这些企业偿付银行贷款的资金来源，有效减少不良贷款的增量。

从国际上不良资产引发的金融危机是灾难性的。东南亚金融危机的主要原因之一，就是其金融机构在泡沫经济时形成的巨额呆账阻塞了经济大动脉的正常流动，而且东南亚金融危机也表明，如果一个国家的商业银行普遍存在着大量的不良资产，该国的金融系统就十分脆弱，当受到某种外部因素的冲击时，就可能会爆发严重的金融危机。考虑到我国整个金融体系的安全，不良资产直接影响到商业银行的生存和发展，必须及时加以解决。
1.我国目前处理银行不良贷款面临的问题迫切需要引入不良贷款证券化的新办法。
我国目前处理银行不良资产采取的主要做法是借鉴美国的经验，采取RTC模式。我国于1999年4月至10月先后成立了信达、长城、东方、华融四家资产管理公司专门负责接收四大国有独资银行的不良债权。2000年11月，国务院颁布了《金融资产管理公司条例》，规定金融资产管理公司可从事资产管理范围内公司的上市推荐及债券、股票承销，可对所收购的不良资产形成的资产进行租赁或者以其他形式转让、重组，其持有的企业股权可按照国家有关规定向境外投资者转让，也可由债权转股权企业依法回购。
从具体操作来看，我国各资产管理公司采用债权转股权的方式处理银行的不良资产。首先，由政府向资产管理公司注入资金，由资产管理公司按市价、面值或折价收购银行的不良资产，即把银行对国有企业的债权转变为资产管理公司对国有企业的债权。其次，资产管理公司选择某些具有发展前景的国有企业，把对该企业的债权转变为该企业的股权，资产管理公司作为该企业的股东参与企业的重大决策。再次，在国有企业经营改善以后，资产管理公司可以转让它持有的股权来回收所投入的资金，或者以每年收取企业的赢利来补偿所投入的资金。
这种债转股的方式在目前看来，有利于缓和国有企业债务负担过重的状况，而且在国有企业产权关系不够清晰，公司治理结构不够规范的情况下，此方法也有助于推动现代企业制度的建立。但是，从长远来看，债转股的缺陷也会不可避免地暴露出来。现在由资产管理公司运作债转股，转股后的股份持有在政策上被称作“阶段性持股”，但如果由于资本市场薄弱，重组不到位，或者制度性因素妨碍了股份的出售，“阶段性持股”就会转为“永久性持股”。10年后，到资产管理公司终结时，这些股权可能会转为财政部的国有股，在此情况下，还会形成通货膨胀的压力，因为其实质是依靠赤字财政补足企业的资本金。另外，我们还可以看到，目前的债转股实际上是使风险较低的债权转为股权，风险较高的债权仍然留在商业银行内部，这对国有银行降低风险可能会出现逆选择或逆淘汰的问题，结果造成银行整体风险水平的升高。当前，全国还普遍出现的一种现象就是，许多地方的企业把债转股当作甩掉包袱的手段，纷纷去跑“指标”，以致金融资产管理公司成立后，银行的逾期贷款不正常上升，出现“赖账经济”，这种情况很可能会导致国家金融风险的逆向上升。
2.银行实行不良资产证券化的优势。
从20世纪70年代初开始到现在，资产证券化在金融创新手段中以其独特的风姿，成为金融界圈内外人土关注的新热点。它已经成为许多国家金融机构进行低成本融资和提高资产流动性、安全性和效益性，满足机构投资者对固定收入证券投资的需求，促进资本市场深化的重要金融工具和金融技术，它对传统商业银行的影响是巨大的，其经济意义也是深远的。
一是增加了资产流动性。通过资产证券化，对不良资产进行转移、隔离和集中处理，有助于银行进行呆账调整，使之增加资产流动性，改善经营业绩。
二是获得了多种低成本的资金来源。通过将资产转化为得到担保、保险等增级保证的适销证券，银行获得的是一种其他融资方式所不能做到的达到投资级别的资金筹集方式。从投资者角度看，证券化使原先不能投资于抵押贷款、商业信贷的投资者可通过持有资产支持证券来达到间接投资的目的，而且，银行在将资产出售的同时，一般保留贷款继续服务权，从中获得一定的费用收入，这些都构成了银行资金的重要来源，并为扩大货币乘数的货币资金总量提供了条件，有助于新的社会资源的开发和优化利用。
三是能够有效地降低风险。资产的出售可使资本得到释放，释放的资本可被再投资于其他更高收益、更低风险的加权资产，使总体资产的风险暴露程度下降。而且由于证券化使资产流动性提高，并将其面临的资产提前偿付风险向它方转移，同时通过信用增级提高了交易质量，这种过程消减了银行在资产负债的期限和流动性方面的风险。
四是提高了资金配置效率。通过将出售资产获得的资金投资于其他资产，金融机构能有效分散面临的非系统性风险，并且打破资产组合的地域和行业集中限制，使资金的融通渠道大大畅通，有助于资产配置效率的优化。
3.证券化是对债转股的有力补充。
证券化和债转股是两种可供选择的处理不良资产的方法，其方法实施上存在一些相同与相异之处。对银行来说，它们都需对银行债权进行重组，银行账面资产将会缩小，并有所损失，但不良资产会减少;对企业而言，两者产生的后果不同，证券化使企业债务减轻，但企业仍受债务约束，而债转股使企业债务彻底得到解决，企业受到的是股权约束;对政府而言，证券化方法使政府付出的不多，得到的不多，风险也不大，而债转股使政府付出的是失去了对企业的债权，得到的是对企业的股权，使政府承担的风险较大。
因此，债转股与证券化两种方法在处理不良资产时各有特色。在企业经营机制不健全，政府用于化解银行不良资产的资金不是很充足等情况下，债转股处理不且资产的有效性会受到影响，需要其他方式的补充协调，而资产证券化正是一种有效的补充方式，因此，开展银行不良资产证券化具有必要性。

不良贷款化是指国有商业银起人将其所持有的具定流动性预见未金净流人的不良贷款，出售给某一个特殊目的的实体——special purpose vehides，简称SPV，由SPV汇集大量的同质贷款进行组合，以这些贷款作抵押，发行多样化的抵押证券并在金融市场进行出售与流通这样一种行为。