金融科技进入存量精细运营时代：关注360数科、信也科技、乐信的复借率

　　



　　12月8日，银保监会主席郭树清在参加2020年新加坡金融科技节上对中国金融科行业的现状及未来监管方向做了的表述，这也是蚂蚁这家金融科技巨头暂停上市以来，监管部门首次对“金融科技”这一行业的未来做出明确的表态。
　　金融科技从哪里来，将要到哪里去？成为行业关注的焦点。
　　除了蚂蚁集团、京东数科这样的巨无霸之外，行业内如乐信、360数科、信也科技也都是佼佼者。
　　本文梳理了这三家公司近年来财报数据，希望全行业能更清晰地了解金融科技的全貌：金融科技不仅仅只是圈用户，放贷款，更是凭借产品创新、还有服务实实在在的信贷需求，以创新模式，成为金融业变革中强大的正能量。
　　本文将主要从上述三家平台近年来公布的用户数据、交易数据、转化数据、营销投入数据等维度进行拆分对比，部分维度对比数据不全或者未公布。
　　本文作为上篇主要对用户数据及交易数据进行对比分析。



　　用户数据
　　主要从注册用户、授信用户、借款用户、首借用户、复借用户、复借率等几个维度对各家数据进行对比。
　　1、注册用户
　　从注册户存量数据来看，截至2020年Q3季度末，三家平台注册用户都已迈入以亿记数的时代。
　　其中360数科累计注册户已经突破1.55亿户，信也科技次之为1.13亿户，乐信也达到了1.06亿户。
　　亿级用户，表明平台模式是有市场需求的，是受到市场认可的。
　　结合各家存量规模及增速来看，乐信是三家当中增速唯一保持双位数增长的平台。
　　按现在增速来看，乐信极有可能在2021年度注册用户规模超过信也科技，居行业次席。结合业务来看，主要是乐信正在发力乐卡新等新消费业务。
　　从注册用户增量数据来看，虽然各平台注册用户依然保持正增长，但是，从增速来看已呈现下滑趋势。
　　截至2020年三季度末，除乐信注册用户环比增速依然保持双位数增长外，360数科、信也科技增速都已是单位数增长。
　　可以看出，与互联网行业同步，金融科技平台的流量获取也越来越困难。
　　而从大的方面看，消金行业也迈入了存量运营时代，即如何最大程度挖掘已有用户价值，而这一步考验各家精细化运营策略的落地效果的同时，也是决定后续谁能继续在业内引领风骚。





　　2、授信用户
　　因信也科技未公布其各报告期授信用户，故授信用户仅选取了360数科及乐信两家数据进行对比。
　　对照上文两家平台注册用户存量数据来看，在授信用户存量数据上，360数科依然是远远领先于乐信，不过由于乐信授信用户增速快速360数科，双方存量授信用户的差距也在不断的缩小；
　　从存量授信用户增速来看，自2019年Q3季度以来，双方授信户增速都以此为拐点出现大幅下滑。
　　究其原因，或许和2019年10月两高两部发布《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》有关。
　　该意见不仅首次明确了超过36%的实际年利率为非法放贷行为，而且将借贷行为过程中收取的介绍费、咨询费、管理费、逾期利息、违约金等费用和从本金中预先扣除收取的利息都息费都核算在36%利率以内。
　　各家为了合规，迅速调整存量业务结构，对新增用户也相应的调整了风险审核规则。
　　毕竟在收入减少的情况下，获取风险更低的优质用户，可以降低违约成本。各家平台风控策略由此转变。





　　从各报告时点存量授信用户与存量注册用户比值来看，虽然360数科授信比率依然高于乐信，不过自2019年以来，360数科呈现先升后降的趋势，乐信一直维持增长趋势，一降一增因素影响下，乐信与360数科之间差距也在不断缩小。
　　截至2020Q3季度末，双方存量注册用户授信率差距已经缩小至5%左右，结合该比值来看，考虑到乐信新增注册户增速大于新增授信户增速，乐信在此期间所获客群质量无疑更为优质。



　　3、借款用户
　　累计借款用户方面，因乐信未公布各报告期末平台累计借款用户数，故仅拿信也科技及360数科数据做对比。
　　从存量数据来看，虽然360数科及信也科技存量用户环比增速均呈现下滑趋势，但是由于下行情况下，360数科累计借款用户环比增速依然高于信也同期数据。
　　360数科累计借款用户数量也于2020年Q3季度超过信也科技。
　　从各平台各报告期存量借款用户占同期存量注册用户的比重来看，自2019年以来，信也科技该比值始终维持在16.5%左右，而360数科该比值则由2019Q1的10.5%升至2020Q3的12%，虽然增幅不大，但是结合其高出信也科技4000万的注册用户数据来看，维持微增的前提下，其累计借款用户规模与信也科技的差距有望进一步拉大。
　　不过，综合信也科技、360数科两大平台存量注册户、存量借款户来看，存量借款用户占存量注册用户的比重依然没有超过20%。存量注册用户的开发转化依然有待继续挖掘，也继续考验各家后续精细化运营的效果。





　　从各平台报告期的借款用户规模来看，乐信表现较为强势，从2019年一季度的320万户增2020年三季度的740万户，360数科较为稳定的在700万左右上下浮动。信也科技则从2019Q1的320万户降至2020Q3的190万户。
　　结合财报中的各项支出可以看出，当下乐信的主要目标依然是保持规模扩张，而360数科则是稳定盘子。信也科技则相对更加重视资产质量，优化客群，保证利润。





　　4、首借户、复借户、复借率
　　从首借用户来看，受2019年10月两高两部发布行业“意见”法规的出台，叠加2020年一季度新冠疫情的影响，各平台为了优化产品结构及抑制风险上升而采取的缩减新增用户的措施。
　　自2019年三季度以来，各平台报告期新增首借用户均呈现大幅下滑趋势并持续到2020年一季度末，进入2020年Q2季度以来，随着疫情得到有效控制，三大平台新增首借用户均呈现企稳上升的态势。



　　从复借用户来看，受上文提及的首借用户规模下滑影响，信也科技外，360数科、乐信的复借用户量都在提升，后两者更为明显。
　　不过从复借率来看，除乐信复借率呈现波动较大之外，360数科、信也科技复借率均呈现上升趋势。
　　对比来看，信也科技复借率最高，360数科次之，乐信最低；乐信复借率在2020Q1季度达到峰值84.9%之后，便一路走低，主要是因为同期首借用户增速较快所带来的复借率下滑。
　　提高复借率，从长远看：一方面平台留存有复借用户的信贷数据，能更好地控制信贷风险；另一方面，不断提升复借用户整个交易规模中的贡献占比，符合行业未来精细化运营策略的同时，也可以缩减营销投入，提升净利率及ROE等财务指标，提振二级市场股价。







　　交易数据
　　主要从撮合交易金额、人均借款金额、平均借款期限、机构资金占比等四个数据维度对三家平台进行对比。
　　1、撮合金额
　　从单季度撮合交易金额来看，360数科是三大平台当中唯一单季度撮合交易金额超500亿元的企业，且早在2019年三季度就达到了560亿元。乐信本年三季度撮合金额达到483亿元，按其现有增速来看，极有可能在Q4季度交易金额突破500亿元。
　　从撮合交易金额增幅来看，乐信增长幅度最大，由2019年的一季度的201亿增至2020年三季度的483亿元，单季度撮合交易金额增幅高达140%，而同期的360数科增幅仅为60%。





　　2、人均借款金额
　　人均借款金额即为各报告期撮合交易金额与借款用户之间的比值；三大平台本年三季度人均借款金额对比来看，360数科人均借款金额最高，达到0.93万元，信也次之为0.89万元，乐信最低为0.65万元。
　　拉长来看人均借款，三大平台人均借款金额均呈现稳定增长的趋势，出现此现象的也符合行业发展趋势，随着各家复借率不断的走高，撮合交易金额中复借用户的比重会越来越高，而平台对于复借用户也会不断的调高其授信额度，在此作用下，人均借款金额也会越来越呈现出走高的态势。



　　3、平均借款期限
　　平均借款期限方面，乐信平均借款期限始终高于360数科与信也科技，拉长来看平均借款期限的发展趋势，各家表现不一，乐信呈现先升后降再升的趋势，信也科技呈现走低的趋势，360数科呈现先降后升的趋势。
　　虽然三家呈现不同，不过结合前文所述行业后期将依靠精细化运营的大方向下，随着复借用户规模占比的增加，在风险可控的前提下，更高授信额度及更长借款期限的产品在整体信贷产品结构占比无疑也会越来越高，相应的也会拉长平台整体的平均借款期限。



　　4、机构资金
　　机构资金占撮合交易量比重方面，乐信未公布相关数据，暂不考虑，从信也科技及360数科数据来看，进入2020年以来，两大平台机构资金在各报告期的撮合交易量中的占比均达到了95%。
　　资金来源表明，这些平台服务银行等机构，成为金融业下沉与服务实体的有利工具。当下金融业正在迎来调整，这些平台也要密切关注政策变动。



　　金融科技行业需要监管，更需要在政策指导下更好发展。
　　同时也应看到，亿级用户的现实需求，在金融科技的技术条件下被满足。这是传统金融业做不好做不到的。这是行业的价值所在，或许也是政策鼓励金融科技的重要原因之一。
　　此文为消金界原创稿件，未经允许谢绝转载，否则将追究法律责任。
本文首发于公众号：消金界。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

                       
                        （责任编辑：王治强 HF013）