简单粗暴：只用一个指标，筛选出高回报的股票

爱卡网小编 · 发表于 2022-11-7 12:00:00

01
“A股有近4000只股票，看得眼花，有没有一招致命，直接选出好公司的办法？”
别说，还真有。
巴菲特说，如果只能用一种指标来选股，那就用ROE（净资产收益率）。
那么，ROE有多牛呢？
老巴的好基友芒格说，一只股票的长期收益率接近其ROE。
意思是，ROE这个指标直接决定了长期投资一只股票能赚多少钱。
选高ROE的股票就能赚更多的钱。
果真吗？
空说无凭，多多来验证一下。
我们选择2010-2019年，每年的ROE都大于20%的股票。
一共有12只，数据整理如下。
简单粗暴：只用一个指标，筛选出高回报的股票

同期，上证指数下跌6.93%。
而我们所选的12只高ROE股票全部大幅跑赢大盘，10只股票年化收益20%以上。
结论显然，ROE与长期收益的关联性很强，芒格的论断对A股完全成立。
02
为什么ROE能决定长期投资收益呢？
多多之前谈过，长期的投资收益来源于公司价值的增长。
价值的增长靠的是公司的利润积累。
一家公司赚取利润的能力越强，价值增长就越突出。
我们选择这样的股票，长期收益就会更高。
而ROE正是衡量公司赚钱效率的指标。
简单粗暴：只用一个指标，筛选出高回报的股票

PS：销售收入和总资产上下约分后等于原式。
ROE被拆解成了三部分：
销售净利率（净利润/销售收入）
资产周转率（销售收入/总资产）
权益乘数（总资产/净资产）
听着有点晕？
放心，多多最擅长的就是把专业的东西说成人话。
举个例子。
多多拿出自己的50万开一家烤鸭店。
每年净利润10万，那么ROE就是20%。
想提高ROE，就要赚更多钱，从哪里下手呢？
第一招，降成本或提价格。
如果之前烤鸭价格40元，成本20元，利润20元。
现在价格维持在40元，把成本压到10元，利润就变成30元。
同样的销售收入，赚到的利润变多了。
利润多了，ROE就提高了。
之前的销售净利率=净利润/销售收入=20/40=50%。
现在的销售净利率=净利润/销售收入=30/40=75%。
这就是通过提高销售净利率来提高ROE。
第二招，促销售。
这个最好理解。
我们依然是用50万开一家烤鸭店。
因为味道好，口口相传，客人数量增加一倍，销售收入就翻倍了。
保持成本和价格不变，收入翻倍，利润就翻倍。
利润多了，ROE就提高了。
这就是通过提高资产周转率（销售收入/总资产）来提高ROE。
第三招，借钱开店。
假设多多只有20万，从银行借来30W凑够50W开店。
总资产仍然是50万，但属于我们的净资产只有20万。
银行借来的钱，每年要付出5%的利息。
仍然按照假设，烤鸭店每年赚10万。
除去利息，每年净利润为10-（30×5%）=8.5万。
我们只用了20W，就赚到了8.5万！
这时ROE=净利润/净资产=8.5/20=42.5%，显著提高了。
之前我们是拿自己的50万开店，权益乘数=总资产/净资产=50/50=1
通过借钱方式开店，权益乘数=总资产/净资产=50/20=2.5
这就是通过提高权益乘数来提高ROE。
04
明白了ROE，接下来就是实战应用。
一般来说，ROE在10%-20%是优秀的公司，超过20%的是非常出色的公司。
我们可以直接用ROE帮我们把这些赚钱效率高的公司筛选出来。
然后，选择长期ROE符合要求，且保持稳定或增长的公司。
这点非常重要，我们拿前面表格中涨幅偏弱的承德露露为例。
简单粗暴：只用一个指标，筛选出高回报的股票

2015年之后，ROE呈下降趋势，股价表现就很一般。
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