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正常化后，货币政策何去何从？

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爱卡网小编

发表于 2022-10-27 10:20:00 | 只看该作者 |只看大图 |阅读模式

“精选摘要：正常化。■未来央行采取中性信用政策的可能性更大，资金紧平衡与银行缺钱缺表的格局尚未明显逆转，债市机会还需等待，短线交易适可而止。正常化后，未来货币政策可能会有两种选择方向：一是维持9-12月新增信贷与去年同期大体相当的中性信用政策，二是央行为了控制社融增速而明显压缩9-12月新增信贷。前者。”
正常化后，货币政策何去何从？

1. ■货币政安信证券策正常化或已完成。
2. DR007围绕2正常化后.2%上下波动，存单利率围绕2.95%上下波动，货币政策或已完成对2-4月资金过度宽松的修正，新增信贷同比多增量从3月的1.16万亿大幅下降至8月的不足700亿意味着信用政策或已完成对信用过度宽松的修正。
3. 综合资金市货币政策何去何从？场利率与信用市场表现，货币政策或已回归正常化。
正常化后，货币政策何去何从？

4. ■未来央行采取中性信用政策的可能性更大，资金安信证券紧平衡与银行缺钱缺表的格局尚未明显逆转，债市机会还需等待，短线交易适可而止。
5. 正常化后，未来货币政策可能会有两种选择方向：一是维持9-12月新增信贷与去年同期大体相当的中性信用政正常化后策，二是央行为了控制社融增速而明显压缩9-12月新增信贷。
正常化后，货币政策何去何从？

6. 前者虽可能会带来中短端阶段性超调后的短线交易窗口，但经济反弹、供给因素和社融上行等仍会压制长端，长端交易空间有限；后者货币政策何去何从？虽可能会孕育新的牛市，但长端或会先上再下。
7. 由于中性信用政策即可安信证券较好地实现“20/30万亿”的既定目标且2020年所剩时间不多，前者发生的概率更高。
正常化后，货币政策何去何从？

8. 因此，央行没有必要急于通过投放长钱或显著增加超储等方式鼓励银行加大宽信用力度，2.2%或是DR007中枢的合意值或下限值，相应地，R007中枢尚未明确且稳态的R007中枢料将会显著高于2.2正常化后%，资金维持紧平衡与银行缺钱缺表的格局尚未明显逆转，债市机会还需等待。
9. ■风险货币政策何去何从？提示：货币政策超预期、中美关系超预期、疫苗超预期、海外疫情超预期等。
正常化后，货币政策何去何从？