2021年大势分析和大盘推演：

爱卡网小编 · 发表于 2022-6-8 20:00:00

2020年，无疑会成为我们生命中重要的印记年
回顾2020年，新冠肺炎病毒和疫情防控成为了关键词。年初开始，至今的公历年还有两天就收官，貌似这场疫情仍未完全结束，并且成为了全球性的世界问题。按照最新的说法，疫苗接种的普及至少要待到2021年年中、甚至年底，欧美国家或许才可能逐步恢复到正常生活工作秩序中。对此我们要特别关注。最新消息显示，目前武汉刚宣布开始实施疫苗接种计划。
这场始料未及的病毒侵袭，于我们而言可谓从所未见，始料未及，持续时间长久，危害性大，对宏观经济和人的行动身体身心等都造成较强的冲击、伤害。自然而然，对市场预期也造成一定干扰和冲击。
回顾去年今日我们发布了《2020年大盘推演》，至今时我们再来回顾，发现全年沪指走势结构大致如预期兑现，空间预计相差无几（沪指实际上摸3465点，我们预计3500一带为全年高点），而更为精准预判是2020年内如预期出现一波主升段——当时沪指还在2900-3000上下反复。对于过往观点回顾情况一言概之，节奏和结构还有时间空间的预判基本如预计兑现。
回顾全年市场表现，呈现几大逻辑，这些逻辑的施加最终影响市场各路主体，继而构造了当下的实际走势形态的呈现。例如疫情突然爆发，进一步冲击我国在长达九年多来经济增速下滑、而后在“6”左右徘徊不上不下的结构时，不料却遭冲击而给砸出了一个“深坑”形态——若干年后我们定将记住这个“深坑”和2020年发生了什么。或许正是因为疫情的席卷，几乎所有政府或个人的原定经济目标和计划、政策、及工作生活计划等被打乱，相对宽松的货币、财政政策被倒逼出来，所以，在经过一轮暴跌后，全球金融市场的股指反而在充沛的资金支撑下走出了牛市行情，其中A股上半年上涨持续到7月底，上摸3500一带，海外美股为代表指数等上涨持续至今——这种背驰基本面的行情再次强化了一个逻辑，宽松货币和流通性才是股市上涨主要原因所在，股市貌似与经济基本面并非在所有时候呈现正相关特点，股市是货币晴雨表，而非单纯是经济的晴雨表。需要强调的是，貌似这个货币逻辑适应于全球股票市场。
第二点逻辑，除了疫情冲击，货币政策、信贷政策一时转为宽松，用以刺激和鼓励实业和经济。国内市场还夹杂其他正面因素，例如，新基建提法，国内外双循环提法等，陆续由宏观管理层制定实施，并采取了更为有效和精准的刺激投放动作——这在一定程度上于稳定社会和市场的信心有着重要作用，使得我国在大疫情年还能成为世界上唯一一个经济增速保持正增长的国家。正是有了这些政府有为、及时有效政策的加持，我们市场即使会有调整，但是不会出现大跌，即使最近四个月来很多股票出现一定调整，但是茅台却涨到1900元/股。调整明显的是上半年涨势较好突出的科技股等，但周期股、新能源汽车产业链概念股和军工股却出现接力，使得指数依旧维持在3300-3400区间震荡。这一点逻辑告知我们，A股市场还会受到顶层战略规划和实施力度的影响，继而给市场传达出信心和希望。因此对于国家宏观层面的工作计划和任务的分析研判，成为了我们准确把脉市场和寻找最佳投资标的的依据之一。这或许是遵从的自上而下的顺序。
第三点逻辑，海外大国施加于我们的外部影响。年内美国中期大选无疑在某种程度上也给全球各国金融市场带来了某种影响。美股三大指数近来一个月能够保持高位甚至刷出新高，无疑与特朗普败北止步连任，拜登接下来接管白宫执政有关——美国重回精英主导，美国精英更注重大国风范、胸怀格局和全球秩序，但是其战略耐心和策略手段或许更为高明和智慧。无论如何，其整体上对市场冲击的预期或许会更加可见一些。较为确定和持续稳定成为预期关键词。回想特朗普的“不守正只出奇”种种不确定和突发性行为实际上是造成全球乱象的因素之一，而疫情的冲击又加剧了这种全球经济恶化。所以，他成为了美国近数十年来新一个无法连任的总统（着实少见）。特朗普近四年来种种不可预测的政策和行为给美国自身和世界均造成了冲击和乱象，他的“出其不意攻其不备”的多维度极限施压于我们实际的后果并非“杀敌一千自损八百”，而是“赔了夫人又折兵”。所以连任不成是必然的。
最新基本逻辑分析和策略建议：
首先看看最新一期中央经济工作会议内容。年底中央经济工作会议已经结束，从文件报告可知：
对2021年我国经济形势关键词是，经济恢复基础不牢、复苏不稳定不平衡、衍生风险不容忽视。
总基调是：“六稳”“六保”。
宏观政策是：连续性、稳定性、可持续性，首次和值得重点关注关键词是“不急转弯”。
财政政策是，强调提质高效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为，抓实化解债务风险等。
货币政策，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金等。
八大重点任务：一是，强化国家战略科技力量；二是，增强产业链供应链自主可控能力；三是，坚持扩大内需这个战略基点；四是全面推进改革开放；五是，解决好种子和耕地问题。六是强化反垄断和防止资本无序扩张；七是，解决好大城市住房突出问题；八是做好碳达峰、碳中和工作。
综合以上，明年经济总基调不但求稳还要求保，政策讲究连续性、不能急转弯，财政政策是积极基调，货币政策定调为稳健中性，科技战略和自主可控仍是重要任务之一，继续强调扩大内需（双循环和新基建），其中需求侧改革是首次提出，反垄断和防止资本无序扩张也是首次全新提出。基于此，我们以为，在此经济形势研判和政府政策定调下，宏观策略建议为，如果经济恢复低于预期，那么政策还会保持继续发力，不急转弯。如果经济明显恢复，还要保持连续性夯实经济恢复的基础（当然政策不急转弯还有会转弯但是不急转的意思）。至于支撑经济恢复的发力点和抓手是通过新基建的投资、继续扩大内需的拉动，为此特别强调需求侧改革——这里值得重点推敲的是，内需的重头向来是住房消费（含租赁房，所以这次特别强调大城市突出等住房问题）和汽车（新能源电动汽车）消费，以及家电、电子等终端产品等消费，至于医疗、白酒等其他消费亦是常态。
至于不确定性方面，关键词是反垄断和防止资本无序扩张的提出。这里无疑很快会让我们联想到头部企业，毕竟过去三年来我们一直强调最安全、大而不倒的头部企业才是资金的避风港，可是如今政府意识到大而不倒的危害，尤其是与当前社会主要矛盾相冲突的（发展不均衡、不充分矛盾）。市场化有它的活力性一面，但是终将走向垄断的极端，貌似是其必然的结果，所以此时需要外力干扰和调整，否则酿造更加深层次的社会矛盾，尤其会潜藏巨大风险和危机。想想1929年那场经济危机，或者2008年金融海啸，乃至历史上任意一次经济危机无不是巨头垄断突然倒塌所引发，而金融资本无序扩张则往往是金融危机爆发的重要因素之一。因此我们以为，曾经认定的庞然大物在强行外力干扰下或许变得那么不确定性，对此要特别的留意。
宏观政策解读所得宏观策略关键词较为确定性、安全边际较高是新基建投入、内需（需求侧改革），包括大城市住房问题的解决带来的住房、租赁住房消费，电动汽车消费，家电、电子等大部等消费带来的投资机会。
较为不确定的是资本高度集中行业、尤其大头部企业。最近网络舆论和新闻导向已经开始和体现，有兴趣地可以去特别留意和琢磨。
世界经济形势、基本盘分析和研判：
世界大国经济恢复节点关键看疫情控制情况和结束。而按照张文宏医生12月12日全球启动疫苗接种计划，控制疫情关键节点何时出现？
第一个情况，拜登提出百天疫苗计划，顺利实施及发放1亿剂疫苗，考虑目前主流疫苗均需要俩既满足5000万人的接种需求，并在100天内接种完毕，那么疫情控制的时间节点至少要到2021年6月底到7月初。
第二个情况，拜登疫苗接种计划目标只能达到50%。也就是说，100天内只能发放5000万剂疫苗，接种2500万人。在这种情况下，疫情至少要到2021年8月底9月初才能受控。如果接种意愿不足25%，则疫情会一直拖到2022年春季。
虽然疫苗在逐渐普及全球，哪怕是疫苗资源最丰富的美国人，需要半年到一年的时间才能实现疫情的完全控制。
换句话说，2021年半年度后或许成为世界经济走向是否恢复的重要时间窗口观察节点。
特别强调的是，对于出口企业。我们还有半年至一年的时间，为世界重新开放复工，复产做准备。在这个过程中，海外的生产，进口需求可能呈现几个趋势，一，明年美国的生产逐步恢复，但供需缺口仍在。二，美国的进口需求逐步由消费品资本品向中间品倾斜。但在疫情完全控制之前，消费品的进口需求仍会较高。三，由于疫苗资源限制，发展中国家疫苗接种进程要晚于欧美国家，那么由发展中国家转移至国内的生产需求至少还能持续半年甚至一年以上。
周边市场分析与展望
今年初疫情爆发，受此影响，美股三大指数，乃至全球各国股指都出现一定程度下跌，而后出现修复性反弹，该反弹持续至今。于是我们再整体回看，观察到，以道指为例，在走势形态上出现了十年来第一个较为明显的月线级别破坏段（道指最高从29568跌至18213点），时间上看，跌了三个月，却涨了9个月，如今再度创出30525点历史新高。
推动美股呈现报复性修复反弹的是各种宽松政策，尤其是货币信贷财政等政策颁布，当下能够继续创新高仍是如此——估计是特朗普离任前最后签署的一份文件，即达2.3万亿美元的纾困法案刺激所致。很多人问到美股为何能够如此，一直创新高？岂可知美股是真正全球化的资本市场，集中了全球最顶尖的上市公司，所以，美股有时候不代表的只是美国，而是世界包括中国某些在美上市的公司表现。对此A股市场要成为全球化资本市场还需要时间，至少首先要留住很多好企业在国内上市方可。不过这一点自去年开始已经在动作了，为此我们称2019年为资本市场双向开放的元年。
在此继续强调一个观点，即，全球金融市场其实基本保持一个节奏，区别在于强弱，这一区别造成各自的空间形态和走势结构不同而已。可谓同一个世界，同一个节奏。而美股集中全球最好上市公司，所以走势最为强势，上涨时最为强，下跌时相对有限。如果哪一天全球最优上市公司不在美上市，而是在A股上市，或许这种格局将会发生改变，当然前提是美元地位的易主。
至于美股接下来一个阶段走势技术研判：
月线级别从18213点反弹开始，至昨晚收盘最高点30525点，已持续9个月时间，同期周线级别上构造明显的上涨段结构，同期日线周期上构造上涨趋势。根据走势完整性看，日线级别一个上涨趋势完整完成构造至少需要出现两个中枢结构，目前还未出现第二个，所以短中期不能妄言当前上涨结束——要结束前至少会构造下一个中枢震荡结构。以下三图分别是月线、周线和日线级别同期走势对照图：
2021年大势分析和大盘推演：

由上图可知，道指当前处于年内暴跌反弹后的上涨趋势构造中，短期处于新一个上涨段的爬坡过程中。短期看还需要反复折腾，看会否构造顶背离结构？周线走势看上涨斜率放缓，处于是突破还是掉头向下的选择中——当然抉择可以通过提前观察日线走势是否出现背离做判断。
中期研判，道指仍然处于上涨趋势构造过程中。所以中期结构还需要完成新的中枢结构方能完整看到包含两个中枢结构的趋势完成构造。届时才能形成新的方向抉择。
月线走势看，目前上涨走势是对去年前高29568点首个回拉确认段。只不过目前力量稍强、上涨点数超过了前高。
如上预计，根据走势完整性要求，以周线级别走势为例分解和推演，预计后市道指确认出现第二个高点后——届时同期的日线走势上将完成当前这一段的上涨，接着会出现破坏段的下跌结构，然后再度出现新上涨段——打造出现第三个高点。待这两个预设的结构完整完成后，导致面临新的方向抉择。估计会花时间3-6个月左右。其中会有2-3个月下跌结构（会先出现），3个月横盘或者明显上涨结构（后出现，打造18213点上涨以来的第三个高点）。
其他各国股指分析以此为参照。
关于美元走势
关于汇率，今年因为疫情冲击，美元出现贬值，兑人民币亦是贬值，具体如下：
2021年大势分析和大盘推演：

美元何时能够重回升值？这一点可以参考我们前文描述和展望的全美疫情接种计划实施进度来看。今年美元贬值，人民币升值，但是A股等人民币资产的正面表现并不突出。沪指在升值的同期内勉强维持3400一带的前高附近，并未出现明显大幅上涨，这有别于往常。
对于接下来美元走势研判：
从长周期看，我们认为，2014年开始的人民贬值十年周期并未结束，即使今年因为疫情影响美元再度出现类似2017年度的贬值，但是仍为阶段性贬值。估计疫情接种实施完成后，美国经济恢复前期、美元将重回升势。
中期看，美元兑人民币仍旧保持在6.3-7.29之间的通道之内，相较于2014年人民币仍在贬值的通道中。
短期看，美元对人民币贬值还在探底，接着反复筑底，然后完成贬值的走势。
大宗商品、原油、黄金
原油从6.5元的反弹对应了传统周期板块股票的反弹，技术走势看就是超跌反弹、物极必反，从基本面维度看就是否极泰来和周期行业节点兴衰更替所致。所以，大宗商品和原油在接下来时间里还有时间和空间。仍站在多头这一边。
至于黄金，今年大灾年里，创出历史新高2089美元后，如今维持在1880一带，实属超涨后的技术休整，只要疫情和地缘政治频繁出现，预计大概率维持高位震荡结构，但是上涨空间无疑被压缩了。
最后，来聊聊国内A股市场
综合前面政策维度、经济表现的基本面维度，还有疫情发展，外部环境冲击（大国博弈，如贸易战等）等因素来看，展望2021年，影响A股的逻辑或许有以下几点：
一是，全球疫情结束节点。此点关键看国际疫情防控情况和疫苗接种进度，国内疫苗接种进度。实际上这一点逻辑还是个短中期制约因素，毕竟只有6个月到一年左右的时间。
二是，经济恢复情况。为了应对这次浩劫，经济能否尽快恢复并且反弹，中央制定政策和任务推进情况要跟进。新基建、科技创新、自主可控、内外双循环，尤其扩大内需（需求侧改革）等能否取得较明显成效，无疑成为来年重要的参考因素。
三是，各种政策定调。结合前面描述看，不急转弯，保持连续性、持续性和稳定性，甚至保经济等定调看，政策实际上仍旧偏向于中性偏刺激的基调。
四是，长久深远的大国博弈，尤其是定义为当今世界之根本关系的中美关系走向。美国精英群体的代表拜恩上台执政，对我国的或许会采取从战略层面与更为灵活的策略手段等进行限制打压。贸易战问题会否演变出新的形态，还有待观察，无论美国由谁执政，中美关系中长期看都在变得不确定，只是博弈双方博弈形态或许会发生变化，但是根本性问题不会短期改变，这种博弈会是长久的深远的，往后看，美国新一届总统四年执政期可作为观察的周期。
技术面看，对沪指月线级别走势结构分解。从2440点开始，至今构造ABC三段的C段。当前C段从今年3月份最低点2646点开始起。C段是否完成暂时不能轻易下结论。但是最近五个月维持3200-3460之间来回震荡摆动也说明市场分化和结构市特点。背后影响逻辑就是7月底以来市场担忧政策退出，所谓急转弯问题。不过政策也确实出现一定犹豫和迟疑。继而造成市场担忧和分力出现。当场内资金不够时，存量资金只能构造结构性机会。
2021年大势分析和大盘推演：

当前沪指大盘月线的横盘结构仍旧不完整，这也是涨不上去跌不下来，形成盘整状的技术原因所在。预计还需要数月时间完成另一个横盘结构，关于时间大致演算？——如果过去花去5个月时间，是否还有第六个月，明年一月即可确认，接着再需两三个月的时间休整，而后就会结束当前盘整为主的横盘形态。如此统计下来，从现在开始统计，未来可能还需要3-4个月（至少）时间完成一个新的横盘结构——其中前面重心上移（上涨，延续当前短期涨势节奏和惯性），而后再度出现2-3个月的重心下移结构（回撤下跌结构，这个需要先确定前面上涨结束形成拐点）。
具体走势结构和时间的定位：估计明年1-3月中延续当前节奏（有可能提前结束）这个重心上移结构，但是不会有太大空间，毕竟当前还有些许制约因素弹压市场信心和动力。具体还要结合周线级别分解。
待到该节奏结束后，后面再度出现2-3个月，时间推演到明年中或以后，即明年两会以后出现重心下移的下跌结构，预计会到明年6月份左右。
如此方才完成C段盘整结构，而后才是新的月线级别走势的主升段。
是的，没有看错。从月线走势看大盘，2021年技术走势节奏推演为：当前延续重心上移的窄幅上涨结构，而后再度出现一个重心下移的下跌结构，大致到年中再度出现几个月的主升段结构。如果年中以后出现新的主升段能够持续到国庆节，那么，这波行情将会延续至年底。
大致结构如以上，但是具体对应时间节点或许会出现偏移，但是减少这种偏移误差，则要去周线和日线走势结合分析。
小结以上观点，当前至未来一两个月时间（保守估计）维持重心上移震荡结构，后面还需要两三个月重心下移的震荡结构，如此完成一个新的月线横盘状形态，然后在做方向抉择——大概率向上主升段。既然前面数月为震荡，那么仍是结构性行情，毕竟货币政策回归常态化中性基调，大刺激和急转弯都不会出现，继而使得市场资金有限，只能存量盘活而已。
所以，我们对明年上半年预计为结构性行情，大盘还需要数月来回震荡反复。下半年或许会更好一点。结合疫情接种结束时间窗口，尤为值得关注。
至于周线和日线级别走势的分解，因为已经到了当前和短期走势的研判，后面有空再来分享，今天暂且到此，希望各位朋友在新一年能够获得更好的投资收益。祝好运！