规模经济效应渐显 网易有道借差异化实现高增长

网易有道围绕名师打磨精品内容的策略起了不少作用，有道官方称目前已经有一些相关的优势学科经验拿来快速复制，使得有道精品课步入了规模化增长。北京时间2月27日，网易有道发布2019年第四季度及全年未经审计财务报告。作为网易旗下首家上市子公司，有道这份新财报获得不少关注。根据财报来看，有道的学习型产品和服务成为其营收主力，尤其是付费课程保持200%的增速，有道精品化策略起了不少作用。
受近期疫情因素影响，国内在线教育的渗透率在这段时间出现了极大的提升。而疫情过后，在线教育平台如何留住更多用户提升粘性至关重要，有道又如何来留住更多用户？尽管上市时间还不久，投资者仍为网易有道接盘兜底，为何它能够获得投资者认可？在未来，有道又能创造多大的增长空间？
营收同比增长78.4% 学习型产品和服务成营收主力财报显示，网易有道2019年第四季度营收4.1亿，同比增长78.4%。上个季度营收为3.459亿元，环比增长19%。其中，学习型产品和服务营收达3.1亿，同比增长128.6%，占总营收比例近八成。由在线课程、智能硬件为主要构成的学习型产品和服务已经成为网易有道主要营收来源。

四季度，有道在线课程销售额达3.5亿，同比增长211.1%。其中，有道精品课销售额达2.8亿，同比增长201.4%。有道精品课付费人次25.83万，去年同期15.37万，同比增长68.1%。有道精品课K12正价课报名人次达16.1万，同比增长366.3%。有道精品课人均课单价1088元，去年同期607元，同比增长79.2%。学习产品收入同比增长近400%，主要得益于有道词典笔2.0的销量增长。

在本季度，网易有道学习型产品和服务毛利率达29.3%，去年同期为21.6%。据悉有道毛利率的大幅增长主要得益于规模经济的影响以及业务扩张和教师薪酬结构的进一步优化。
截至2019年12月31日，网易有道现金、现金等价物、定存、短期投资总计为16亿元，而截止2018年12月31日，该数据为4.354亿元。截至2019年12月31日，公司在线课程递延收入达4.079亿，而截至2018年12月31日的递延收入为1.291亿元。
从财报来看，有道在本季度的毛利率水平有明显提升，这有道旗下的学习型产品和服务在行业有不小的竞争力。作为在线教育板块的明星股，网易有道近期的股价上涨不少，26日收盘价为26.04美元，较上市之初的发行价涨幅超过108%。结合它近期的股价来看，有道颇受投资者的青睐，为何它能够获得投资者的高度认可？
获资本市场认可 网易有道做对了什么？在有道发布新财报之前，国内正遭遇新冠肺炎的影响，面对全国各地开学延迟的情况下，线上教学需求大爆发，这也让在线教育板块被资金引爆。刚上市不久的有道股价较发行价上涨不少，除开疫情这个因素，投资者为何愿意持有它？
一、在线教育行业风口正盛 抓住卡位赛道有利时机
近几年，在线教育一直是大热风口。根据MobTech大数据，2019年在线教育用户规模接近4亿，而随着新一代80、90后父母教育意识的升级，对在线教育的认知与接受程度进一步提高，未来在线教育将成为行业发展必不可少的一环。在市场需求下，在线教育的发展前景相当可观。根据Frost & Sullivan数据，预计在2023年K12课外辅导在线大班课程市场的整体流水有望从2018年的约150亿元人民币大幅提升至约2000亿元人民币。

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