和信贷为何能成为纳斯达克中国互金第一股？

中国北京时间11月3日，我国网络金融公司和信贷（股票号：HX）宣布在美发售。和信贷以每一股10美金开售500亿港元ADS(国外衬托个股)股权融资5,000万美金，成为国内网络金融企业美国纳斯达克上市第一股。据招股说明书，2017年上半年度和信贷完成净利润1511.3万美金，同比增加286.7%；纯利润890万美金，同比增加575%。业绩的高速发展依托和信贷及时地业务转型，根据文中我们将要详细介绍这一家“小而精”的渠道是怎样练成进而上市的。
布局全国的O2O玩法
和信贷于2013年3月正式启动，和信贷资产兄弟公司效信息的线下门店。做为资产端服务平台，效信息充分利用优点处理数万余借款用户和小微企业借款要求，有着遍布全国103个省市的144家资产通道门店。借此机会，和信贷与兄弟公司根据线下推广资产端与网上借贷平台产生完善的O2O方式，在风险管控阶段也完成线下推广、线上双向严格把关。
在2015年，和信贷兄弟公司的店面总数为44家，而截止到2017年上半年度，早就在21个省、4个市辖区配有144家线下门店，组成强劲线下推广金融服务互联网。线下门店爆发式增长及其地推式的广告营销策略为和信贷给予充沛的资产网络资源。截至2017年3月，和信贷总计成交额提升150亿，总计用户注册提升200数万人。

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除线下推广获得资产端外，和信贷还能通过借款App线上拓客。与宜人贷类似，现阶段和信贷给予公积金贷、车主贷、人寿保险贷、社保贷等各个批核要求的信贷产品以适应潜在性借款人的借款要求。

和信贷的目标消费群体也是有个人信用记录的中产阶层，借款的时候需要审批个人公积金、人寿保险等信息。这种年轻目标客户的借款主要用途绝大多数用以消费理念升级，包含房子装修、度假旅游、奢侈品牌、教育与保健医疗等，借款信用额度在2万~14万。稳定收入、个人公积金、保险单、房地产等因素待会变成借款人批核标准，及与不同类型的贷款产品所配对。现阶段，和信贷已经从过去的抵押借款业务流程积极向银行信贷转型发展。
质押向银行信贷转型发展营运能力强悍
2017年上半年度，和信贷完成净利润1511万美金，同比增加286.7%；纯利润890万美金，同比增加575%。主营业务收入和纯利润发生大幅上升，对于我们来说这和三个有一定关系：1、抵押贷款转型发展个人贷款，2、服务平台规模增长，3、风险性备用金的撤销。
抵押贷款向信用贷款转型发展：
和信贷创立前期，平台上的主营业务为抵押借款，个人贷款的占有率比较低。尽管抵押借款风险性比较低，但是其向借款人支付的附加费偏少低危害服务平台主营业务收入。与此同时，和信贷的抵押物类项目包含房屋抵押贷款等大额度贷款。因此，出自于合规管理和财务表现的衡量，2016年起和信贷逐渐使力个人贷款并且在2017年加速，运营模式从抵押借款慢慢转型发展至个人贷款。在2017年二季度，和信贷促使借款中99.2%为个人贷款，质押类借款占有率仅是0.8%。

因为银行信贷对比抵押贷款能向借款人扣除更高附加费率，因此业务转型是推动和信贷业绩提升的关键因素之一。截至2017年Q2，抵押借款借款人附加费率是1.3%，而个人贷款平均服务项目率是8.9%，从历史记录及其贷款业务的借款年利率看来，和信贷附加费率或者有再次上行的室内空间以提升平台上的营运能力。

贷款业务的明显上升
抵押贷款向银行信贷的业务转型使和信贷的资产端合理布局更为普遍，享有消费信贷市场收益，尽管用户和资产品质会有一定下移，但能根据风险定价的变化来对冲交易并获取更多的附加费收益。与此同时，在线下门店的广泛撒网也有利于和信贷在个人贷款领域内的深耕细作。总体来看，现阶段和信贷的商业模式与前期宜人贷类似。将来，和信贷或增加网上贷款业务的高速发展，提升和信贷自身的自觉性，逐渐解决对线下门店依赖。
2016、2017年财政年度，和信贷总的交易量分别是29.76亿和33.17亿人民币。总交易量提高比较迟缓源于这几年的业务流程转换，即抵押借款交易量减少、贷款业务交易量升高而引起的互相相抵效用。现阶段发力的贷款业务一直保持着快速的增长势头。2015至2017财政年度，贷款业务的交易量分别是3872.9万、6.4亿人民币和22.6亿人民币，2017财报的同比增长率超出250%。

风险准备金的撤销
我们曾在过去汇报中提到，宜人贷的质保期赠款及其和信贷的风险准备金类似金融机构拨备，是以向借款人支付的附加费中记提并缴入赠款帐户。在2017年2月前，和信贷为了保证投资人权益，从促使借款中记提一定比例（质押1%，银行信贷2%）资产进到风险准备金。与宜人贷的质保期赠款类似，此项目在行业净利润确定的时候是减项，也会降低平台上的净利润。因为监管政策服务平台不可开设风险性备用金等类似方式的保障体系，和信贷于2017年2月其暂停了风险性备用金的记提，并引进信用保证保险来保证投资者权益。在财务报告中，表现为在今年的二季度的风险准备债务花费（Riskreserveliabilitycharge）为零。如下所示表所显示，2017年二季度和信贷的风险准备债务花费为零，如何以1%的计提比例估计，撤销风险准备金在二季度为和信贷增强了1278.2万元净利润。

借款年利率合乎监管政策借款方收益率比较高
和信贷商谈借款的工作流程如下图所示表明，今年在2月份和信贷撤销风险准备金并引进保险机制来保证投资者权益。

1、借款人办理贷款，填好贷款申请书同时提供个人收入证明、人行征信及其商业保险、个人社保状况。
2、应用内部结构外部数据验证借款人信息，确认其偿还能力和意向。接着交货信用评级精英团队通过微信、当众沟通交流等形式分辨申请者是否属于贷款诈骗。
3、根据已有综合评分系统生成借款人综合评分，确定贷款额、限期和利率（2017财政年度审核成功率为21.7%）
4、申请贷款根据，借款人向效兄弟公司交纳服务费、向和信贷缴纳贷款服务费，贷款需求将于服务平台展现。融资进行，资产将采取存管银行划交给借款人。
5、信贷管理，借款人与出借人的账号管理，毁约以后的催收工作及。
据招股说明书，2017年Q1和信贷的信贷产品年利率区段在16%~36.9%。在其中质押贷款的利息为17.3%，个人信用贷款的银行贷款利率区段为16%~36.9%。现阶段，贷款业务的客户群主要是在B类客户，其均值APR（包括借款方利息和平台服务费）为20.7%，占贷款业务比例为90%。就平台上的生产成本来讲，和信贷归属于偏低的水准上。

除开借款人们在平台中借款成本低外，和信贷给与投资者的回报率处在行业里上水平。网贷平台资料显示，和信贷的期望收益率一直高过领域综合性水准，尽管最近有一定的下滑但10月份依然比领域综合收益率高于1.63%，在百强企业榜TOP30的渠道中属偏高质量。


相对较高的收益水平及其安全系数使和信贷变成借贷平台中高性价比、小而精的典范，根据近年来线上营销的加仓其针对投资者的诱惑力日益增强。对于我们来说，发售以后的品牌知名度会让和信贷造成持续不断的正脸效用，其规模增长的驱动力同样会在更加强悍。
项目投资端，和信贷给予不一样限期、不同种类、预估年收益率在8%~15%的投资产品以针对不同喜好出借人的要求。和信贷的主营产品包含基本资产的散标、全自动融资计划的“随意赚”和“安稳赚”及其债务转让新项目。

为了保证投资人的粘性，提升复投率和总计投资额，和信贷引进VIP和现钱鼓励新项目。会员权益体制的引进代表着会员权益越大的投资人将享有更为优惠附加费率及其vip服务。具体来说，个人投资者利息管理费用为10%，而VIP5-VIP1利息管理费用为0%~4%。截至在今年的二季度，和信贷的投资者中75%为VIP1。与此同时，对于一些强烈推荐新客来软件上投入的老顾客和信贷将给予一定的红包奖励，总金额新客投资额的1%。这类“以老带新”是和信贷获客的主要方式之一，在今年的二季度该方式促成的成交量占平台总成交的31.4%。

将来，小牛在线将进一步优化目标客户，试着引进金融机构、私募基金等投资者，一起进一步发掘平台里的高净值人群，给予更优质、高效益服务。对于我们来说，小牛在线或在用户累积到一定程度以后逐渐基本建设自已的资产管理平台为高净值人群给予个性化财富服务管理，以提升高净值人群粘性并增加利润。
风险定价与风险管控
现阶段，小牛在线使用了全方位的风险管理体系去处理通过一些由来收集到的数据信息，应用平台数据与第三方行业大数据开展数据处理方法与分析，加上线下推广合作方开展线下推广认证，完成线下推广 线上双保险风控。与此同时，借助FICO、Instinct的风险决策引擎小牛在线研发了特有的综合评分和管理决策优化算法，对收集到的贷款人信息进行综合评分，依据借贷人评分确认其贷款期限与信用额度。

小牛在线根据已有打分系统将个人信用贷款贷款人分成A~E五档，APR区段为16%~36.9%，附加费率在2.7%~25.2%，现阶段的个人信用贷款客户群都集中在B档，即个人信用比较高、工作稳定的群体。因此，现阶段全部平台的贷款年利率比较低，让我们估计的平台APR为23.32%，在行业内归属于偏低的水准上。欠佳层面，小牛在线应用M3 的Vintage逾期率观察平台资产质量的改变，依据招股说明书，从小牛在线创立至2016年3月促成借款的总计逾期率为2.6%。

除此之外，小牛在线个人信用贷款的笔均金额在近年来有显著提高，从2015年的笔均5.2万余元涨至2017年Q2的笔均8.6万余元。在风险定价体制容许前提下，假如均笔信用额度能持续保持上涨，那将会对和信贷规模提高有一定增益值，获得更多附加费收益。

小牛在线的上市让我看到一个“小而精”平台的转型之路。在额度的监管政策下，小牛在线坚决从抵押贷款业务转型贷款业务，在合规管理的同时还使销售业绩完成大幅上升。与此同时，依托“以老带新”的获客机制和VIP的客户关系管理提升了平台投资者粘性并扩展了获客方式，在回报率有相对优势前提下，构成了一股协同作用使平台的业务转型得到保证。在管控趋紧的大背景下，小牛在线的上市或许对一些中小型平台有一定借鉴意义，相拥管控、积极主动转型发展、使力平台相对优势或者在这场淘汰赛中存活的前提条件。