蚂蚁暂缓上市只是开始，网络小贷行业将迎来大洗牌？

文 | 《财经》互联网媒体 王跃
编写 | 蒋诗舟
网络小贷的监管现行政策正汹涌而至。11月2日，银监会与中央银行联合发文《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见”），针对注册资金及联合贷款出资比例都进行了明确规定。
伴随着征求意见的出台，包含蚂蚁集团、陆金所、京东数科等互联网金融头部企业等在内的网络小贷企业正面临着更加深刻调节。
11月3日，蚂蚁集团延缓上市。先前四天，陆金所（NYSE: LU）登录纳斯达克，股价为13.5美金/ADS，由此测算，陆金所IPO募资23.6亿美金（无绿鞋）。这时上市，陆金所好像等到了最不正确的时段。受蚂蚁集团延缓上市及网络小贷的监管政策收紧危害，陆金所等互金公司股票价格闻声暴跌。
此外，已经筹划上市的京东数科也对媒体表明，将谋求与监管部门沟通。一位专业人士对《财经》新媒体记者剖析，因为不同地区针对网络小贷的监管方法并不相同，公司能不能申请成功网络小贷的经营车牌，必须多久可以进行整顿，整顿后多长时间得到银监会承认的跨地区营业资质，都需要解决问题。因而，短时间上市，难以进行。
老虎证券行研精英团队则是对《财经》新媒体记者剖析，现阶段监管的组合策略对金融理财公司的收益市场前景、新产品开发都会有一定危害，征求意见从公开征求意见到最后成小短文落地式必须一定时间，期内不确定性也能给公司的公司估值产生工作压力。自然，最后最新政策对有关公司估值的具体影响上市所需要的调节仍尚未可知。
陆金所：躲避P2P的坑，又迈入网络小贷强监管的坎
成立时间2011年的陆金所是安全集团集团旗下的投资理财平台，最开始从P2P 网络贷款发展，甚至一度变成中国最大 P2P 服务平台。但2016年后，中国增强了对P2P的监管，陆金所迫不得已转型发展，将促使和贷款市场销售投资理财产品做为业务流程重心点。陆金所招股说明书表明，其P2P 网络贷款占顾客总资产比例从2017年的 73% 降到12.8%，并打算在 2022 年清零。
但是，在陆金所将要完全道别P2P的前提下，网络小贷业务流程又即将迎来强监管。11月6日，在国务院现行政策常规吹风会上，银监会首席律师刘福寿表明，依照互联网金融的金融属性，把自己的金融活动列入统一的监管范畴。
依据招股说明书表明，陆金所的主营业务为零售信贷与资产管理。截止到2020年6月，陆金所促使零售信贷余额为人民币5194亿人民币。按最新政策标准的公司注资需30%测算，陆金所需自身注资约1558.2亿人民币。但是，陆金所在11月3日晚称，不通过其小额借贷分公司与股权融资合作方创建一切联合贷款或借款方便化合作伙伴关系。
作为我国规模数一数二的网络金融公司，陆金所上市后，销售市场不止一次将它与蚂蚁集团相比。实际上，除开支付业务，陆金所与蚂蚁集团的主营类似。
从营业收入来说，2020年上半年度，陆金所和蚂蚁集团的营业收入分别是257亿人民币和725亿元，前面一种大约为后者的三分之一。可是却商业运营模式看来，陆金所与蚂蚁集团甚为不一样。陆金所CEO计葵生曾向媒体表述二者的差别：在零售信贷业务流程层面，陆金所关键对焦小微商户的经营贷款，他的均值贷款额度做到10余万元，贷款年限多的是2年-3年，而蚂蚁集团则更加对焦个人消费贷，均匀贷款额大约数千元，且期为几个月的。
据多个新闻媒体，陆金所在2014年却被传上市。2016年，陆金所再度确定IPO，并决定把澳门做为上市地址，但没多久，P2P爆雷频出，对应的金融业监管逐渐缩紧，上市方案迫不得已闲置。伴随着监管持续加仓，在2019年，陆金所间接性公布撤出P2P业务流程，那时候，P2P约为其整体业务10%。
在今年的，有关互金行业的监管并没释放压力，一系列现行政策正如火如荼地来临。
蚂蚁集团和京东数科：整顿不容易，短期内难上市


蚂蚁集团延缓IPO后，京东数科都不得不变缓已经筹备中的上市过程。
据全媒派报导，就在那蚂蚁集团被爆出延缓上市那天晚上，一名京东数科内部结构知情人士透露，现在正在筹备和监管沟通交流的事宜，寻找与监管沟通交流的机遇。另一位贴近京东数科的人群也表示，“在蚂蚁集团上市的风口浪尖上，监管方可能觉得这是同类产品公司，必须避一避。”
《财经》新媒体记者查看京东数科招股说明书发觉，截止到2020年6月末，微粒贷商品账户余额中，由金融企业直接放款注资或已实现证券化比例总计大约为96%。2019年，微粒贷促使的贷款规模为4589.15 亿人民币，按最新政策标准的公司注资需30%测算，京东数科需要自己去注资近1400亿人民币。而京东数科2019财政年度的资产净额仅是184.11亿人民币。
易观分析金融业市场分析师张瑞对《财经》新媒体记者表明，针对京东数科而言，虽然其业务体量和蚂蚁集团对比均存在一定的差别，可是小额贷和分期产品都其至关重要的营业收入新项目。现在来看，京东数科超出90%之上消费的资金运用均于第三方合作组织，也很很有可能，现阶段公司的联合贷款并没做到征求意见的需求，此外，京东数科也要并对集团旗下的小额贷款公司的获客范畴、注册资本等相关信息作出调整。
但对于蚂蚁集团而言，整改工作并不轻松，最新政策对业务产生的影响也颇为普遍。张瑞剖析：在获客范畴层面，依据征求意见，同一投资者以及关联企业、一致行动人作为重要公司股东入股跨省级行政区域运营网络小额贷款业务小贷公司的总数不能超过2家，或控投跨省级行政区域运营网络小额贷款业务小贷公司的总数不能超过1家。现阶段，蚂蚁集团集团旗下的小额贷款公司都由蚂蚁控投，获客范畴也均是全国范围的网络小贷企业，因而蚂蚁后面可能还需要对集团旗下小额贷款公司的获客范畴作出调整。
在股权融资限制层面，依据征求意见，运营网络小额贷款业务小贷公司根据银行贷款、股东借款等非标准化股权融资方式融进资金额度不能超过其净利润的1倍；根据发行股票、证券化等规范化债权类资产方式融进资金额度不能超过其净利润的4倍。这一要求在一定程度上放低了蚂蚁集团根据证券化外部融资的杆杠限制。
在发放贷款出资额层面，依据征求意见，在每笔联合贷款中，运营网络小额贷款业务小贷公司的出资比例不能低于30%，这会对蚂蚁将来联合贷款业务扩展提出了更高要求。
而据全天候科技测算，依照蚂蚁集团1.73万亿元消费的信贷余额计，蚂蚁集团自己想要注资5100亿人民币。算进去小额贷款公司能够拿到5倍发放贷款杆杠，蚂蚁集团始终保持目前发放贷款经营规模，需要自身注资1000亿人民币。
“要想上市其实并不难，只需有关的项目合乎监管指标值就能，通常是增资扩股，而且目前监管方下达的或是征求意见，不除外未来有变动的很有可能”，上述情况专业人士剖析。
这名专业人士提到，“互联网营销平台和小额贷款公司需申请注册在同一行政区域内”这一规定针对网络小贷公司而言短时间比较难调节。例如，蚂蚁集团集团旗下的支付宝钱包（我国）互联网技术有限责任公司（以下简称支付宝钱包）申请注册上海市区，而蚂蚁集团的两大小额贷款公司，即重庆蚂蚁小型小额借贷有限责任公司和重庆蚂蚁商诚小额贷有限责任公司则申请注册在重庆，那这俩家小额贷款公司要把注册地址迁去上海，就应当向上海市监管单位申请牌照，还应向银监会申请办理跨地区运营。
“她们上市最大的阻碍便是网络小贷的管理条例，需要满足这一系列规定，短期内以内，上市期待并不大”，那位专业人士剖析。因为不同地区针对网络小贷的监管方法并不相同，她们能不能申请成功网络小贷的经营车牌，需要多长时间进行整顿，整顿后多长时间得到银监会承认的跨地区营业资质，都需要解决问题。
有钱整顿，没钱的人撤出？
就领域来讲，征求意见危害普遍。仅“运营网络小额贷款业务小贷公司的注册资金不少于rmb10亿人民币，并且是一次性认缴金融资本；跨省级行政区域运营网络小额贷款业务小贷公司的注册资金不少于rmb50亿人民币，并且是一次性认缴金融资本。”这一条，就把诸多网络小贷公司卡在门外。
据兴业证券统计分析，现阶段仅5家网络小贷企业合乎跨地区运营50亿投资标准，各是重庆蚂蚁小型小额借贷有限责任公司，注册资金120亿人民币；重庆市度小满小额借贷有限责任公司，注册资金70亿人民币；重庆苏宁小额贷有限责任公司，注册资金60亿人民币；中澳（黑龙江省）网络小额贷有限责任公司，注册资金50亿人民币；南宁金通小额贷有限责任公司注册资金89.9亿人民币。此外，只有12家公司合乎10亿元的投资标准。
对于最新政策，腾讯财付通快速进行了调节。11月4日，深圳市qq钱包互联网金融小额借贷有限责任公司产生公司变更，注册资金由10亿人民币提升至25亿人民币，增长率为150%。据统计，已经是qq钱包近年来的第二次增资扩股。
针对最新政策设置的规范，京东金融研究所高级研究员黄大智对《财经》新媒体记者表明，大中小型小额贷款公司受这一规定影响很大，整体实力较差的企业难以达到10亿和50亿规范，这会使很多没有实力的小额贷款公司退市。他就提到，以往许多小额贷款公司全是跨地区运营，但是现在50亿人民币准入门槛会驱使一些网络小贷企业仅仅在本省运营，这一定程度上限制其车牌使用价值。“对大佬来讲，50亿注册资金门坎其实并不难做到，更困难的取决于银监会的审核”，他说道。
据黄大智剖析，有关“出资比例不能低于30%”，这一规定在一定层面上仅对头部某些网络小贷企业造成影响，由于全部联合贷款市场里，蚂蚁联合贷款占有90%市场占比。
老虎证券行研精英团队却认为，在30%的出资比例限定下，整个市场的收益市场前景都能被消弱，随之而来的是同业业务风险性大幅度降低，违约风险降低。
此外，征求意见要求，“民间借款不得超过30万及3年年薪的三分之一比较低者，组织借款不得超过100万余元”，黄大智表明，这一规定则主要是对做供应链融资业务流程或是房抵贷业务小额贷款公司造成影响；有关“网络平台运营主体的注册地址与本小贷公司的注册地址在同一省、自治州、市辖区行政区域内”一条，从目前看来，全国各地网络小贷企业绝大多数申请注册在重庆，而运营主体则遍布在北上广深等各个大城市。
针对网络小贷企业的整顿，征求意见提出了时刻表，在新政实施前，审核批准早已从业网络小贷业务企业，必须在最新政策实施生效日1年之内彻底做到最新政策工作纪律要求的需求。对未经许可，但是已经跨地区从业网络小贷业务企业，必须在3年缓冲期内彻底做到最新政策的工作纪律要求的需求。3年缓冲期内还无法获得跨地区营业资质的网络小贷企业，要被逐渐清零。
在网络小贷遭受强监管的前提下，消费信贷却即将迎来利好政策。有消息称，银监会政策研究室此前向全国各地银保监局下达《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》(下称《通知》)。《通知》对消金公司和汽车贷款公司的监管现行政策展开了放开，减少了拨备监管规定至130%。
网络小贷公司转型消费信贷是不是一条发展方向？黄大智表明，转型发展消费信贷是一个方位，但消费信贷也要具有，它监管严苛水平肯定不逊于网络小贷。但是，老虎证券行研精英团队也提到，针对头部企业而言，知名企业集团旗下的小额贷款公司，通常会有相对性充足的现金流量提供来补自有资金，融资能力比较强。假如是以市场份额来看，并也不会轻易更改头部企业在金融科技行业里的市场占有率。