近日,上市P2P平台信而富(NYSE:XRF)发布2017年第三季度(下称2017Q3)的财务报告。报告显示2017Q3信而富交易与服务费毛收入总额达4,310万美元,同比增长125%,环比增长76%。净亏损为440万美元,同比扩大11%,但环比缩小68%。上市之后随着平台放量,低起步、稳成长(Low
and
Growth)经营战略正在不断被验证,信而富预计在今年四季度总体实现盈亏平衡并盈利,并超额达成年中新增250万-300万借款人、实现1.1亿-1.2亿美元毛收入(交易与服务费)的业绩预期。
我们认为信而富的“Low and
Growth”体现在费率、单客累计借款金额、单客生命周期、用户黏性等方面的提升。同时,受益于显著的规模经济效应,平台单位获客成本(CAC)下行、运营效率提升(运营费用占促成贷款比下降)也利于平台业绩的转好。我们认为,基础费率、借款期限、单笔借款金额上行将引导平台平均服务费率提升,重复借款率、单客累计借款金额上行将引导平台规模增长。未来,信而富的业绩将受费率与规模增长的乘数效应,Q4单季度获现盈利,2018年全年盈利放量。
综上,受益于费率、单客累计借款金额、单客生命周期、用户黏性等关键KPI的提升,信而富“Low and
Growth”的运营战略开始彰显,下一季度大概率实现盈利。而随着现金贷监管风暴的临近,我们认为信而富贷后的收费模式以及处于行业中最为下沿的收费标准使其具有较高的安全边际。其作为“良心小贷”无疑将受益于现金贷行业未来的清理整顿。肃清之后,其他平台的退出或为其带来更多潜在的优质借款人助推其业绩增长,推进普惠金融。在此,我们需要强调的是普惠金融是以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务,而不是通过高利率信贷来牟取暴利。